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Si vous êtes
peu sur de vous, perplexe,
malheureux ou trop confiant. Dans les faits, les émotions sont néfastes et
perturbatrices car elles empêchent toute décision rationnelle.
La réaction du trader va différer selon sa situation
financière (gains ou pertes) puisque ses émotions prennent
souvent le dessus et dictent ses prises de décision. Une série de
gains ou de pertes peut faire passer un individu d'un état
émotionnel serein à un état euphorique ou de déprime. Inversement,
une série de pertes peut faire douter le trader de ses
compétences et le plonger dans un état de pessimisme exagéré. Le
trader hésitera alors à prendre les signaux et ne sera pas dans les
conditions optimales pour tirer profit de l'évolution des
marchés. Nous voyons
l'intérêt pour le trader de comprendre le dynamisme des biais
cognitifs afin de mieux les maîtriser. La gestion des
émotions. Les émotions
et les humeurs peuvent sérieusement impacter la performance d'un
trader. Gérer les pertes, gérer les gains De études
récentes montrent que les pertes sont perçues de manière bien
plus douloureuse par un trader que la satisfaction ressentie
pour un gain du même ordre. En d'autres
termes, les traders refusent de prendre des risques
supplémentaires en situation gagnante mais sons favorables au
risque en zone de pertes. Lorsque l'on
propose à un groupe d’individus de choisir entre deux
alternatives soit une probabilité de 50 % de gagner 1 000 € soit
un gain certain de 500 €, 84 % des sujets choisissent le gain
certain. Par contre, si ces mêmes individus, sont confrontés au
choix entre une probabilité de 50 % de perdre l 000 € et une
perte certaine de 500 €, près de 70 % des traders opteront pour
le choix risqué de perdre l 000 € ce résultat montre que les
traders ont tendance à se comporter différemment selon qu'ils
sont en position gagnante ou perdante. Ils seront prudents quand
ils gagnent et extrêmement aventureux quand ils perdent. Ainsi, à la
suite d'une grosse perte latente, le trader subit souvent un
choc émotionnel important. Il est comme paralysé et au lieu
d'agir en coupant immédiatement sa position il se met à espérer
et reste en position d'attente. L’excès de confiance Une étude
montre que de nombreux traders particuliers souffrent d'un excès
de confiance dans leurs capacités et que les hommes sont plus
touchés que les femmes par ce biais psychologique. L’analyse de
10 000 comptes boursiers montre que la performance des traders
qui passaient auparavant leurs ordres par téléphone a fortement
décliné lorsqu'il ont adopté le courtage via Internet. En effet,
les individus pensent souvent qu'ils disposent de qualités et de
capacités supérieurs à la moyenne ce qui les pousse à effectuer
des opérations peu réfléchies et a ne pas réaliser le travail de
recherche nécessaire. Ils estiment qu'en se fiant seulement à
leur instinct ils seront capables de réaliser une performance
supérieur à la moyenne. L'excès de confiance peut donc se
révéler dangereux en trading d'autant plus que la prudence est
une qualité essentielle chez tout trader. Un trader doit être
extrêmement vigilant avant l'ouverture d'une position et ne doit
se positionner que si toutes les conditions sont réunies pour
cela, il doit mettre son ego de côté et se focaliser
essentiellement sur l'information fournie par le marché.
Croyances, connaissances et prise de décisions L’héritage
du passé
Le passé hante
notre présent mais aussi notre avenir. Durant son enfance, un
individu va probablement vivre des expériences douloureuses
qu'il cherchera à éviter par la suite. Pour se protéger et pour
atténuer la douleur potentielle il adoptera une série de
croyances et de réponses toutes faites : être prudent, ne pas
prendre de risques accepter l'ordre établi etc.
La peur reposant notamment sur certaines
expériences anciennes et douloureuses, la perspective de revivre
une situation similaire fait resurgir nos pires angoisses et
provoque un sentiment de peur.
Terrence Odean a également montré que les traders modifiaient
leur gestion des risques en fonction des gains ou des pertes
réalisés récemment.
Les
principales erreurs des traders Gérer les
pertes de façon hasardeuse En général,
les traders ne se conforment pas au célèbre adage boursier :
Il faut couper ses pertes rapidement et laisser courir ses
profits. Ils refusent souvent de couper leurs pertes
rapidement et prennent généralement leurs bénéfices
prématurément.
Le trader aime prendre des risques
lorsqu'il perd, et refuse de couper ses pertes. Il se place en mode espoir et n'analyse plus les
marchés. Il attend seulement une évolution favorable du titre qui
n'arrivera peut-être jamais. Se
précipiter (et tirer des conclusions hâtives) Le risque
est souvent négligé Souvent ,les
traders oublient de penser au risque lors de l'ouverture
d'une position (ils sont obnubilés par le gain et négligent
totalement les pertes potentielles). Au lieu d'analyser
froidement les marchés et d'attendre les meilleurs
opportunités, les traders ont tendance à se précipiter sur
n'importe quelle opportuniter Deux
situations méritent d'être traitées : Le
relâchement est fréquent après une série de gains : il va sans
dire que les humeurs d'un investisseur sont aussi fonction de
l'état de son portefeuille. Un trader en position gagnante sera
optimiste, aura confiance en lui et n'hésitera pas à prendre des
risques Le revers de la médaille est qu'un excès d'optimisme
peut également engendrer des décisions précipitées. Les grosses
pertes arrivent souvent après une série de gains car le trader,
qui se sent infaillible, ne se protège plus. Cette
désinvolture peut lui coûter cher La
panique et l'angoisse dominent chez le trader après une série de
pertes : en situation
perdante, le trader est généralement pessimiste, manque de
confiance en lui, doute dans son système, etc. Ceci peut le
pousser à prendre des risques démesurés ou au contraire le faire
entrer dans un état de choc qui le paralyse totalement.
La
précipitation peut résulter d'une impatience du trader liée à un
état euphorique ou de déprime. Cette erreur devra être
surveillée étroitement par tous les traders séreux, surtout dans
les situations suivantes : * Après une
longue période d'attente , le trader peut s'impatienter et se
précipiter pour saisir la prochaine opportunité. * Une série de
pertes peut déstabiliser le trader et le pousser à prendre des
risques de plus en plus importants pour tenter de revenir dans
le vert. Il est désespéré et ne pense plus au risque qu'il prend
car sa seule préoccupation devient l'opération qui le sauvera.
* Enfin le
trader peut enregistrer une série de gains et entrer dans un
état d'euphorie. Il va avoir une confiance exagérée dans ses
capacités et saisir la première opportunité qu'il juge correcte
au lieu d'attendre la < meilleure > opportunité qui respecte
strictement les règles de son plan de trading.
Il va sans dire
que le trader ne doit en aucun cas perdre son énergie à saisir
tous les signaux mais utiliser intelligemment ses ressources et
attendre les meilleures opportunités. Les nouvelles
d'ordre marco ou microéconomiques influencent souvent l'état
d'esprit des opérateurs. Les nouvelles positives redonnent de
l'espoir aux investisseurs, et inversement pour les mauvaises
nouvelles. Or, comme nous le verrons par la suite les excès à la
hausse ou à la baisse sont généralement liés à un optimisme ou
à un pessimisme exacerbé de la part des investisseurs. Néanmoins
c'est le moment que les marchés financiers choisissent pour
dessiner un retournement brutal appelé krach pour une baisse
brutale ou short squeeze lors d'une accélération haussière. Le
short squeeze désigne une situation où les vendeurs à découvert
se font piéger avec l'entrée massive d'acheteurs. Le
raisonnement est simple et s'inspire de la loi économique de
l'offre et de la demande. Lorsque les investisseurs s'arrachent
un titre, son prix monte, mais sur les sommets la plupart des
investisseurs sont positionnés à l'achat. Il suffit
d'une nouvelle négative ou même d'une légère correction pour
provoquer un phénomène de panique et un décrochage. Le trader
doit éviter les comportements moutonniers qui consistent à
suivre la foule sans véritable raison.
Espoir...
Le mode espoir et souvent
"utilisé" par le trader peut avertit, trop pressé, mal informé
ou novice, il se place souvent contre la "tendance" est espère
qu'elle se renverse, souvent il sortiras de sa position au plus
mauvais moment, c'est à dire après avoir "espérer" pendant
plusieurs heures ou plusieurs jours soit juste avant que la
situation ne se renverse justement en sa faveur.
Bien sur se
placer en mode espoir et ce qu'il ne faut pas faire, par
ailleurs, un trader va dépenser énormément d'énergie pour tenter
de protéger une position perdante, en (se) justifiant (a lui
même) sa décision, au lieu d'accepter son erreur et de passer à
autre chose.
Bien sur les revers sons
toujours possible, mais vous devez retirer de vos techniques
tous ce qui permet au mode "espoir" de voir le jour.
Il suffit
d'une probabilité de réussite de 35 % pour enregistrer des
performances honorables, néanmoins, le trader utilisateur doit
être capable de subir une série de pertes sans être ébranlé.
Pour
certains traders, cela peut être intolérable et un système de
trading même bon, ne leur conviendra pas en raison d'une faible
tolérance aux pertes. Pour ce type de traders, il convient de
développer un système plus conforme à leur personnalité.
La dissonance cognitive
caractérise une situation où le trader interprète l'information
communiquée par le marché de manière douloureuse, puisqu'elle ne
se plie pas à son scénario Il va alors chercher à se protéger
contre la douleur en occultant cette nouvelle information. Dès
lors, pour éviter la douleur, le trader va tout faire pour
ignorer toute information susceptible de remettre en cause ses
certitudes. Notre esprit peut bloquer notre capacité à voir des
alternatives que nous aurions pourtant été capables de percevoir
dans d'autres circonstances.
Une autre personnalité va alors
prendre le relais il s'agit de la personnalité cachée.
La personnalité cachée du trader
Tout individu possède une
personnalité cachée. Sur les marchés financiers, la personnalité
rationnelle cède souvent la place à une autre personnalité,
responsable dans bien des cas de l'autodestruction du trader...
En général, on estime qu'un individu ne dispose que d'une seule
et unique personnalité et que les personnalités multiples sont
l'apanage de quelques cas pathologiques. Dans les faits, nous
passons tous par différents états émotionnels qui vont activer
nos < autres personnalités > Notre personnalité n'est jamais
figée, elle change et évolue. Parfois, nous avons confiance dans
nos capacités et tout ce que nous faisons réussit ; d'autres
fois, c'est le contraire qui se produit et nous perdons le
contrôle de notre personnalité. La seconde personnalité est
souvent cachée et elle ne se révèle qu'après un choc
psychologique Elle a ses propres caractéristiques, ses propres
envies et ses propres comportements Pour Steenbarger, la
personnalité duale a des implications importantes en matière de
trading.
Des
opérations sont souvent menées pour de mauvaises raisons.
Elles ne reposent pas sur une
recherche approfondie et ne respectent pas le plan de trading.
Les individus perdent de l'argent sur les marchés pour des
raisons qu'ils ne maîtrisent pas toujours. La personnalité du
trader à l'origine de l'ouverture d'une position, n'est pas la
même que celle qui gère la position ou celle qui la clôture.
Lorsqu'une position est ouverte, une autre personnalité prend le
relais et va agir à sa guise. Ainsi, le trader peut ouvrir une
position en se basant sur des critères rigoureux dans un premier
temps puis, voyant le titre évoluer favorablement ou
défavorablement, il va laisser ses émotions prendre le dessus.
Son autre personnalité sera activée et la gestion de sa position
sera beaucoup moins rationnelle. En position gagnante, le trader
aura peur de perdre ses profits et décidera de sortir
rapidement, alors qu'en position perdante, il sera en mode
espoir et préférera attendre une évolution favorable du titre.
Les biais psychologiques
peuvent faire passer le trader d'un état de sérénité à un état
d'euphorie ou de déprime. Les erreurs d'un trader sont très
souvent liées à son attitude face aux pertes, aux gains et aux
opportunités manquées. Les biais
Psychologiques modifient sa
perception des informations et le poussent à agir d'une manière
qui va se révéler défavorable, provoquant notamment une
suractivité dangereuses.
(La
suractivité est une situation ou le trader se met à prendre des
positions de manière frénétique, sans réellement se baser sur
des critères rationnels. Il est pris dans une sorte d'engrenage
dont Il est difficile de sortir. En ce cas une personne neutre
devrait liquider toutes les positions et éteindre les moniteurs.
Quand au trader il devrait se remettre en question.)
Le trader
peut être bousculé par les marchés et prendre des décisions
extrêmement irrationnelles Par exemple, un trader dont l'
analyse du marché est baissière va décider de vendre des titres
à découvert quand il s'aperçoit que le marché se retourne contre
lui il décide de couper sa position. La reprise de la baisse lui
fait dire qu'il avait raison et qu'il n'aurait jamais dû sortir
Il se remet à vendre, considérant que cette fois-ci sera la
bonne. Manque de chance, le titre en décide autrement et se
reprend. le forçant à sortir une nouvelle fois. Ce petit manège
dure un certain temps et le trader, pourtant vendeur, ne voudra
plus couper sa position considérant que le marché tu lui donnera
tôt ou tard raison. Le marché poursuivra son ascension et lui
infligera une perte Importante.
Avant tout, le trader doit donc
tendre vers plus d'objectivité. Il doit, non seulement,
comprendre les ressorts de ses principaux biais psychologiques
mais également limiter leur impact négatif (1a prise de risque
excessive en situation perdante, la précipitation, etc.).
Emotions et Autodestruction
Les biais psychologiques
poussent le trader à l'erreur et dévoilent sa personnalité
cachée. Le trader rationnel devient euphorique, paniqué,
paralysé, etc. Dans tous les cas, l'exacerbation de ses
émotions peut le mener à son autodestruction
...
La pression en trading est
extrêmement élevée et cette activité risque fort de réveiller
certaines émotions qui étaient jusque-là endormies. Ces émotions
illustrent parfaitement la manière dont le marché peut mettre à
mal nos défenses et nous pousser à prendre des risques
inconsidérés en ne respectant pas notre système.
La seule manière pour le trader de se
protéger contre le chaos qui règne sur les marchés est
d'élaborer une série de règles précises qu'il lui faudra
impérativement respecter.
L’euphorie, la cupidité
L'euphorie et la cupidité
peuvent conduire un trader à sa perte. Généralement, l'euphorie
est déclenchée par plusieurs mécanismes :
* Un comportement moutonnier
: les nouvelles sont très positives et tous les intervenants
semblent gagner de l'argent. Le trader ne voudra en aucun cas
rater cette opportunité et se précipitera pour acheter le titre
sur les plus hauts.
Ce
phénomène concerne également les professionnels des marchés et
durant le krach de mars 2000, de nombreux gérants. qui n
'avaient pas acheté de valeurs technologiques. se sont
précipités pour ne pas louper l'occasion du siècle. Stances
Druckenmiller, gérant du fonds de George Soros, en fait partie.
Il est rentré tardivement et a essuyé une grosse perte, qui a
provoqué son limogeage et la fermeture du fonds Quantum.
* Après une série de gains,
le trader se croit infaillible et prend des risques de plus
en plus importants. Or, c'est sou- vent après des gains
importants que les traders enregistrent leurs plus grosses
pertes.
Bon je vais suivre les autres alors...
Moi je suis infaillible, j'ai du nez et
La panique, la peur
La panique et la peur peuvent
également avoir des conséquences dommageables.
Lorsque le marché se retourne
brutalement, le trader panique et va parfois couper sa position
précipitamment. Un retourne- ment brutal n'est pas toujours
synonyme d'un renversement de tendance. Souvent, les traders
professionnels violent volontairement des supports ou des
résistances majeurs pour déclencher un mouvement de panique et
donc des sorties précipitées d'investisseurs qui avaient placé
des stops autour de ces niveaux.
De même, la peur pousse le
trader à oublier son système et à prendre ses profits
précipitamment. La performance du trader s'en ressentira car
pour gagner à long terme, il doit laisser courir ses profits et
couper rapidement ses pertes.
La paralysie
La panique ou l'euphorie
poussent le trader à agir, mais il peut parfois rester pétrifié.
Quelle est la psychologie sous- jacente à la paralysie ou
comment expliquer qu'un individu puisse rester figé dans
certaines situations ?
L'inertie (ne pas couper une
position perdante) est une décision de trading : un trader qui
achète un titre et qui ne coupe pas sa position lorsque le
marché se retourne contre lui reste haussier. Il estime que le
titre va, tôt ou tard, s'apprécier et que son scénario reste
valide même s'il a été infirmé par le marché.
Or, beaucoup de traders restent
paralysés après une grosse perte, et cette paralysie peut
parfois leur coûter très cher.
La paralysie peut s'expliquer
par l'état de choc du trader. Un mouvement brutal et inattendu
du marché peut provoquer un traumatisme chez le trader, encore
convaincu par son analyse et choqué par la réaction du marché.
Il se sent comme trahi et se
met à rechercher toutes les informations qui justifient son
point de vue, en se posant les questions suivantes :
< Pourquoi le marché ne
me donne-t-il pas raison ? Le marché doit aller dans mon sens,
d'ailleurs toits les indicateurs et toutes les nouvelles
confirment mon point de vue. >
Le trader va refuser de couper
sa position et s'entêter. Il préfère attendre un éventuel rebond
et se met à espérer dès que le marché va dans son sens, ne
serait-ce qu'un court moment.
Il ignorera tout mouvement
adverse considérant qu'il n'est que temporaire.
Cette logique aveugle bloque le
trader alors qu'il aurait pu éviter de se laisser dominer par
ses émotions négatives, s'il avait coupé rapidement sa position
et sans états d'âme. Le trader est sou- vent choqué après une
grosse perte, et sera dans la même logique. Pire, il abandonnera
tout espoir et ne fera rien Un trader qui perd 20 % sur un titre
refusera de vendre alors que la possibilité d'une poursuite de
la baisse n'est pas négligeable.
On le volt, la situation de
paralysie empêche le trader d'analyser rationnellement ses
positions et peut en cela avoir des conséquences désastreuses.
L'autodestruction
Nous avons étudié l'impact de
certaines émotions sur la performance du trader. Pourtant,
comment expliquer que le phénomène autodestruction soit aussi
courant en trading ? L'autodestruction se retrouve fréquemment
chez les traders qui sont sur les marchés pour de mauvaises
raisons. Le travail ne suffit pas à la réussite, et il existe
parfois des blocages face au succès.
L'autodestruction est
involontaire lorsque le trader est complètement dominé par ses
émotions et ne maîtrise plus ses décisions. L'euphorie, la
panique et la paralysie peuvent créer les conditions de son
autodestruction.
L'autodestruction peut
également être volontaire. Tous les traders parlent de réussite,
mais certains ne veulent pas réellement réussir. Les tarder qui
veulent vraiment réussir vont tout faire pour y arriver. Les
moins convaincus ne feront pas le nécessaire et abandonneront.
Certains traders ne recherchent pas nécessairement la réussite
sur les marchés mais à se faire plaindre : en ce sens, leur
échecs représente une forme de réussite.
L’autodestruction est possible
pour des raisons qui dépendent du trader mais aussi pour des
raisons indépendantes de sa volonté. Le travail, la volonté et
la motivation sont des atouts nécessaires mais non suffisant
pour réussir. La vie d'un individu est composée d'une succession
d’événements aléatoires qui rendent le succès à court terme
totalement imprévisible mais cela ne signifie pas que la
réussite soit impossible. En effet, qu'y a-t-il de pire
qu'essayer ? C'est de ne pas essayer !!!
La réussite dépend de nombreux facteurs et le hasard a une
influence non négligeable à court terme. Néanmoins, à
long terme, seules les compétences justifient et permettent
le succès. Pour
résumer
- Les individus sont soumis à
des biais psychologiques (biais émotionnels et biais cognitifs).
- Les biais émotionnels
montrent l'influence sur la prise de décision alors que les
biais cognitifs insistent Sur d'importance des croyances et des
connaissances.
- L'individu va souvent se
baser sur des principes erronés acquis durant l’enfance ou sa
formation, pour se forger une opinion et prendre des décisions.
- Les biais psychologiques ne
sont jamais figés et évoluent. Un biais cognitif (croyances)
peut être à l'origine d'une erreur en trading qui provoquera un
biais émotionnel (peur, panique).
- Les biais psychologiques sont
déclenchés par un rejet de l'incertitude et du risque par les
traders. Ils cherchent à réduire la
complexité et la turbulence du monde avec des raisonnements
simplistes au lieu embrasser totalement cette situation.
- Les traders redoutent souvent
plus tes pertes qu'ils n'apprécient les gains. Par ailleurs, ils
sont souvent victimes d'un excès de confiance et surestiment
Leurs capacités. Ces erreurs peuvent
causer décisions irréfléchies et doivent être éliminées.
Les humeurs ou l'état du marché vont également influencer le
trader.
- Parmi tes erreurs fréquemment
commises par tes travers, il y a tout d'abord une gestion
hasardeuse des pertes qui pousse tes traders à ne pas couper les
positions perdantes rapidement. Cette erreur est souvent à
l'origine d'une moyenne à la baisse qui peut se révéler
catastrophique. Enfin, les traders se précipitent souvent : ils
sont impulsif et adoptent des comportements moutonniers au lieu
de raisonner froidement.
- Les attentes non satisfaites
font entrer te brader dans un état de douleur émotionnelle voire
même dans un état de choc psychologique. Ceci active sa
personnalité cachée qui peut le pousser, dans les cas extrêmes,
à l'autodestruction.
Pour réussir comme trader il faut apprendre Fin du chapitre 1 -
Chapitre 2 |
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